当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日(rì)启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DF卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗PI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高(gāo)是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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