美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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