“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出(chū)就(jiù)业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议(yì)之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的(de)，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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