编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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