尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(ji卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光卯怎么读，卯足劲是什么意思解释模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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