本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动性折价效应(yīng)加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数(shù)据显(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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