金融(róng)界5月15日消息 央(yāng)行今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此(cǐ)前持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有消息称(chēng)本月MLF中(zhōng)标利率有可(kě)能(néng)下调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月(yuè)28日政(zhèng)治局会议对一季度的经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落(luò)至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需(xū)要关(guān)注(zhù)下周(zhōu)缴税周对资金(jīn)面可能造成的(de)扰动。

　　此(cǐ)前媒体报(bào)道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利(lì)率上限的下调有助于(yú)缓(huǎn)解银(yín)行净息(xī)差(chà)偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏观(guān)研究(jiū)指出(chū)，近期一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗部分银行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严(yán)格上不(bù)算降(jiàng)息(xī)，属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的进一(yī)步深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)背后(hòu)的原(yuán)因，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可(kě)减轻银行负(fù)债成本，但是这并不足以触发(fā)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期(qī)部分(fēn)银(yín)行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多(duō)地中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行(xíng)为主）发(fā)布公(gōng)告(gào)下调(diào)人民币存款挂(guà)牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报道(dào)，5月15日(rì)起银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下(xià)调，引发(fā)“降息潮”的热议(yì)。不过，作(zuò)为(wèi)我国(guó)利率体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期(qī)存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)（整存(cún)整取）依然维持(chí)在1.5％不(bù)变，因(yīn)此本轮银行存款利率调降严格意义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降也属于“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净息差收(shōu)窄。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗一、2023年初的人(rén)民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景下，居民储蓄有望进一(yī)步流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月(yuè)降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资(zī)金空(kōng)转有所加剧(jù)。存款利率调降一定(dìng)程度上可(kě)以疏通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政(zhèng)策利率接连(lián)调(diào)降后(hòu)，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商行、农(nóng)商(shāng)行，因此压降(jiàng)存款(kuǎn)成本、规范(fàn)吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上将减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但我们(men)认(rèn)为，这并(bìng)不足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模(mó)转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向(xiàng)金融资产流入；回归(guī)基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利(lì)好高股(gǔ)息资产和长(zhǎng)期国(guó)债(zhài)。客(kè)观上，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可(kě)以降低(dī)负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)，理论(lùn)上可(kě)以促使(shǐ)存(cún)款搬家(jiā)，促(cù)使(shǐ)超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环(huán)比(bǐ)修(xiū)复最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来(lái)看(kàn)，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延(yán)续，意味着长端利率仍(réng)有望继(jì)续下探，高股息资产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗