在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(d雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗à)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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