在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(l顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪iè)。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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