本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代(dài)工(gōng)服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名(míng)企业合作设(shè)立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨(zhǎng)利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公(gōng)司(sī)选择了业(yè)绩最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心(xīn)政(zhèng)策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计(jì)、研发(fā)和(hé)生产(chǎn)及涂(tú)布技术产(chǎn)业(yè)化(huà)整(zhěng)体解决方案(àn)能力的高新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的下一(yī)道工序(xù)，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特(tè)产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司，业绩在(zài)21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一(yī)块市场，天(tiān)花板非常低，公(gōng)司(sī)未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司(sī)提供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研(yán)发(fā)投入初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化(huà)完成有利润的公(gōng)司大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加工(gōng)的(de)化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只有(yǒu)19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不到，下游服装行业景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等(děng)客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服(fú)务领域的(de)数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业前(qián)景不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为主(zhǔ)，基本(běn)没什(shén)么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业(yè)有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电(diàn)力工(gōng)程技术服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服(fú)务。电力工程技术服务占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少sī)主要收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程技术服务(wù)主要系为(wèi)电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工(gōng)程提供规(guī)划(huà)咨(zī)询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物(wù)联网等领域提供射(shè)频前端(duān)的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套射(shè)频前端芯片设计能(néng)力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公(gōng)司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解(jiě)禁(jìn)后都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一(yī)家主要(yào)从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和(hé)专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)雷达(dá)及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成(chéng)为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实在(zài)无法(fǎ)判断未(wèi)来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端(duān)解决方案(àn)，并根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移(yí)动(dòng)流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利模(mó)式(shì)是获得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其(qí)他(tā)关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广业(yè)务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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