在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处r: #ff0000; line-height: 24px;'>陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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