昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎ什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语n)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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