用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少比较长的古诗词，比较长的古诗10句有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长比较长的古诗词，比较长的古诗10句strong>

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。