5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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