随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(z感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内hí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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