一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(d古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人e)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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