北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过(guò)投资(zī)对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一(y孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ī)些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别(bié)是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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