一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译都(dōu)是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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