调油逻(luó)辑提(tí)振成本价格，从而能够推升(shēng)芳烃价格(gé)，去年(nián)二季度芳(fāng)烃市场的热度之高也正是由这个(gè)逻辑主导。然而(ér)，今年与去(qù)年的步调明显(xiǎn)不一(yī)。期货(huò)日(rì)报记者观察到，同为(wèi)芳烃品种，4月(yuè)18日以(yǐ)来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘(pán)面已连续出(chū)现了9连跌，从走势上来看，两品种的表现(xiàn)远超市(shì)场预(yù)期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价(jià)下跌(diē)372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期(qī)芳烃(tīng)品(pǐn)种PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)持续阴跌，主要原因(yīn)在(zài)于两方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另一方面近期成(chéng)品(pǐn)油裂(liè)差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示，由(yóu)于欧美(měi)的滞(zhì)涨(zhǎng)格局，以及美国的加息预期，需求羸弱，市场对于(yú)衰(shuāi)退的预期再起。而原(yuán)油供(gōng)应端的OPEC+减产还没(méi)有落地，原油近期回补前(qián)期缺口后继续(xù)下行，对(duì)于化工特别(bié)是与之相(xiāng)关性相(1ma等于多少a，1ua等于多少axiāng)对较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成(chéng)品油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴(chái)油裂差出现下滑，同时美国(guó)汽油库(kù)存在(zài)4月份(fèn)去库速率减缓，使得市场对于美国调油需求(qiú)的预期(qī)边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国(guó)夏油对于辛烷值的需求支(zhī)撑起(qǐ)了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年同(tóng)期相比，今年(nián)芳烃市(shì)场走(zǒu)势(shì)相对偏弱，且(qiě)去年调油逻辑发生的时间在(zài)5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调(diào)油逻(luó)辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长谢(xiè)雯表示，发生这(zhè)一现象的原因更多是始于路径(jìng)依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市场预期今(jīn)年调(diào)油逻辑发生(shēng)的概率(lǜ)仍较大(dà)，调油(yóu)商提(tí)前准备原料运(yùn)往美国(guó)。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻(luó)辑是调油(yóu)实(shí)实(shí)在在发生(shēng)，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年的调(diào)油带(dài)来(lái)芳(fāng)烃美亚价差(chà)处于往年同(tóng)期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今年芳(fāng)烃调(diào)油逻辑与去年在(zài)细节与节(jié)奏上又(yòu)有(yǒu)差异，主(zhǔ)要体(tǐ)现在(zài)去(qù)年5—6份的(de)行(xíng)情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值调油(yóu)料的短缺没有(yǒu)提(tí)早预期，导致旺季来(lái)临后(hòu)行(xíng)情(qíng)一触即发(fā)，而经(jīng)历(lì)过(guò)去年(nián)的大幅(fú)波动，随后调油商对于今年已经提早有(yǒu)所准备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对高位，给(gěi)亚洲芳(fāng)烃流(liú)向美国(guó)创造套(tào)利空间，同时我们(men)从去年四季度至今韩(hán)国出口美(měi)国(guó)芳烃(tīng)的数量保持相对高位(wèi)可以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月份(fèn)亚(yà)洲(zhōu)芳烃装置的检修(xiū)预期，今年市(shì)场的调(diào)油逻辑(jí)在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速将芳烃估(gū)值打(dǎ)上去，PTA价(jià)格(gé)也在3月(yuè)中旬开(kāi)始启(qǐ)动，这(zhè)明显(xiǎn)早于(yú)去(qù)年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘(pái)徊的状(zhuàng)态，意味着调油逻辑(jí)已经(jīng)在芳(fāng)烃上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对(duì)此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师韩(hán)冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去年(nián)5月份是是炒作调油需求的(de)主要时期，而今年(nián)市(shì)场(chǎng)提(tí)前到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美(měi)地区(qū)成(chéng)品油(yóu)供(gōng)需突然变得紧张，油品裂(liè)解利润(rùn)非常好，调油逻辑兴起。而(ér)今年(nián)的问(wèn)题是欧美经济下行压(yā)力较大，油(yóu)品需求面(miàn)临走弱，从盘面(miàn)也可以看到，3月份市场因(yīn)炒作调油需求大幅拉(lā)涨(zhǎng)，但进入(rù)4月(yuè)以后，油(yóu)品(pǐn)利润却(què)回落，并拖累形(xíng)成原油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳(fāng)烃(tīng)调油主要是由(yóu)于俄(é)乌冲(chōng)突导(dǎo)致原油(yóu)的出口受限以(yǐ)及疫情影响下(xià)美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚(yà)套利窗口的打(dǎ)开，亚洲(zhōu)芳烃(tīng)运往美国，原(yuán)料(liào)端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走(zǒu)高。今年看工(gōng)厂对于(yú)调油行情有所准备，整体缺量需求将(jiāng)不(bù)如去年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　在银(yín)河(hé)期货分析师隋斐(fěi)看来，二季(jì)度美国出行旺季下(xià)调油需求被赋予期待，然而有了去年二季度调油需求增加下(xià)亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工厂提前跟美国工(gōng)厂签(qiān)订了长约，今年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今(jīn)年(nián)韩国运往美国的(de)芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)已达去年调油季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业(yè)签(qiān)订合同多采用FOB模式，便1ma等于多少a，1ua等于多少a(biàn)于其在(zài)窗口打(dǎ)开后(hòu)及时(shí)变(biàn)更流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察今(jīn)年(nián)调油(yóu)大(dà)概率仍将发生，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的提振高(gāo)度将(jiāng)极大可能不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动加剧(jù)，近期原油库存低位(wèi)回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚洲甲(jiǎ)苯调油(yóu)优(yōu)势(shì)下降，在对未来(lái)需求的不确定(dìng)和经济可能衰退的(de)背(bèi)景下调(diào)油需求出现了(le)不稳定的(de)因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来(lái)看，实则呈(chéng)现边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前(qián)期(qī)流通货源紧张的局面(miàn)在恒力石化和(hé)嘉通能源(yuán)两套年产能共(gòng)500万吨(dūn)新装置投产(chǎn)和下游消费走弱(ruò)的(de)影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走弱；苯乙(yǐ)烯供(gōng)应端在4月淄博俊(jùn)辰50万1ma等于多少a，1ua等于多少a(wàn)吨新装置投产(chǎn)下北方(fāng)低价货源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬胶产品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库(kù)存及上游纯苯港口(kǒu)库存攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临(lín)累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化(huà)，但是现在还没有(yǒu)真正进(jìn)入美国汽油的(de)消费旺(wàng)季(jì)，如果(guǒ)5月下旬开始美(měi)国汽油(yóu)消费走强，预计芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是在(zài)当(dāng)前衰(shuāi)退预(yù)期(qī)以(yǐ)及美联储(chǔ)加息背景(jǐng)下(xià)，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油(yóu)的价差(chà)高点已经看到(dào)，调油逻辑(jí)再继续大(dà)幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为，后期芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或将(jiāng)回(huí)归自身的供需基本(běn)面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向(xiàng)了2309 合约(yuē)，在距(jù)离9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来(lái)看，短(duǎn)期 PTA 不(bù)至(zhì)于大幅累库(kù)，成本端的(de)扰动对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就(jiù)苯乙(yǐ)烯而言(yán)，目前国内纯苯下(xià)游品种中除(chú)了苯胺盈利之(zhī)外(wài)其(qí)他(tā)下游盈(yíng)利性不佳，纯苯港口库存去库力度(dù)减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临成(chéng)品(pǐn)库存偏高和(hé)利(lì)润不佳的局面，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，短期来看(kàn)价格向上(shàng)的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 1ma等于多少a，1ua等于多少a