本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外(wài)围(wéi)股市下(xià)跌(diē)的风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情(qíng)的美(měi)联储利率观测(cè)器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国(guó)企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(niánovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗n)飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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