中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财(cái)富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持而成为外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩(jì)的主要还是(shì)经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双增(zēng)长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证券(quàn)经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源(yuán)，持续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国(guó)时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行(xíng)受让两家(jiā)内(nèi)资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的(de)是，集团层面的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证券出具(jù)了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项段的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同(tóng)一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制(zhì)证券公(gōng)司的数(shù)量不得超(chāo)过(guò)1家(jiā)。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上(shàng)，新(xīn)增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富(fù)管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华(huá)签订(dìng)《业(yè)务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完(wán)成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在(zài)岸(àn)客(kè)户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛(shèng)高华(huá)将(jiāng)持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客(kè)户(h结婚以后他那个越来越大了ù)提供直接对接(jiē)境外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前(qián)海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头(tóu)部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启深(shēn)圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客户全(quán)生命(mìng)周期财富管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和财富规(guī)划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于(yú)从事资产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。就(jiù)监管批(pī)复(fù)信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国内的(de)外资控股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资(zī)控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券(q结婚以后他那个越来越大了uàn)商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法国东(dōng)方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市(shì)场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为(wèi)国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度(dù)重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构(gòu)来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土证券公司既带来了国(guó)际金(jīn)融机(jī)构全面参与中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通(tōng)过与国际(jì)金(jīn)融机(jī)构直接合作促进业(yè)务(wù)发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对(duì)行业发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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