近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频(pín)业(yè)务，千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非(fēi)平台千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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