4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zh危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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