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北京北站属于哪个区北京北站在地铁几号线？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　北京北站属于哪个区北京北站在地铁几号线？低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一北京北站属于哪个区北京北站在地铁几号线？路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经(jīng)济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及(北京北站属于哪个区北京北站在地铁几号线？jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。