编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(ch蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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