一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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