随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大造梦西游3宠物技能几级领悟多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(x造梦西游3宠物技能几级领悟ìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 造梦西游3宠物技能几级领悟站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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