5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融(róng)数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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