财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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