财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没(méi)有太(tài稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+A稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字I加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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