5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēn诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的g)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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