随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(p乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法èi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产复乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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