其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡Am是什么意思性取向、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piàom是什么意思性取向)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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