在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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