周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特为什么福建女人不能娶估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基为什么福建女人不能娶建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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