在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，siki老师是哪个大学的？破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基(jī)金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经siki老师是哪个大学的？理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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