在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主2023年石油会暴涨吗，今日油价格表动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消2023年石油会暴涨吗，今日油价格表散。

　　行业仓2023年石油会暴涨吗，今日油价格表位数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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