今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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