金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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