金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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