金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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