随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(gu半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次么档次ān)经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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