钠电池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗yù)案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目(mù)。根(gēn)据(jù)最(zuì)新(xīn)的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面(miàn)，率先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池(chí)只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)是(shì)锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实施(shī)地(dì)点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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