编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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