金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增(酒红色是哪几个颜色调出来的zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷酒红色是哪几个颜色调出来的等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷酒红色是哪几个颜色调出来的结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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