金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季贵州海拔高度是多少末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产贵州海拔高度是多少or: #ff0000; line-height: 24px;'>贵州海拔高度是多少，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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