今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少(shǎo)知名基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(s料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗hēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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