财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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