分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投(t先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别óu)资组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动(dòng)性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在(zài)公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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