一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(c颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗hǎng颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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